中油工程:陸地油氣工程龍頭有望重回景氣 油氣

  油價上漲,油氣田工程建設板塊有望回暖

  佈倫特油價自去年10月份超過60美元/桶以來,已經持續8個月,2018年上半年同比漲幅達到32%,中石油上游資本支出在三桶油中增幅最大,疊加國內天然氣政策推動,攷慮陸地油氣田工程板塊具有1年多的滯後性,中石油2017年上游資本支出大幅增加35%,公司有望在2018年受益。

  受益國內天然氣政策推動,儲運板塊業勣增速已現

  受益天然氣政策推動,公司業務覆蓋天然氣上中下游。受國內天然氣儲氣調峰能力不足影響,國內冬季天然氣供給不足在2017年大幅凸顯,包括頁喦氣減征資源稅、加快儲氣庫建設、民用氣價格提升等政策陸續出台,白內障-及早治療就能痊癒!,給予公司儲運板塊投資機會。歷史上中國大部分儲氣庫、天然氣管道和部分LNG接收站以及大型儲罐等都由公司建設制造。未來油氣管網或剝離並引入民營資本,將增加管網投資主體、節約三桶油投資,最終增加公司整體利潤。

  煉化工程已成為公司利潤最大來源

  油價上漲及民營企業原油進口資質的放松帶來了煉化業務的高景氣,民營煉化一體化近年來得到大規模投資建設,預計未來3年該項業務的市場空間超過5000億,僅2017年1年時間公司煉化工程板塊已成長為公司利潤的最大來源,greenenergyholdings,白內障-及早治療就能痊癒!,並且實現營收及毛利率雙增長。再疊加油品改造升級以及煤化工產業利好,未來板塊將繼續成長,有望超過油氣工程或儲運板塊。

  首次覆蓋予以“增持”評級

  公司市淨率相對較低,歷史最大營收高達1000億,2017年僅有550億,匯率損失也有望同比大幅減少。預計2018-2020年營業收入分別為601、674、753億元,實現EPS分別為0.24、0.31、0.36元/股,首次覆蓋給予“增持”評級。